Бюджетный дефицит стран еврозоны в 2020 г. установит исторический рекорд, увеличившись почти до €1 трлн ($1,18 трлн). Это почти в 10 раз больше, чем в прошлом году и чем Еврокомиссия прогнозировала на текущий год. Таков результат увеличения расходов на экстренные меры по борьбе с кризисом, вызванным пандемией коронавируса.
По подсчетам Financial Times, проекты бюджетов 19 стран еврозоны, опубликованные на сайте Еврокомиссии (ЕК), указывают на то, что совокупный дефицит составит в этом году €976 млрд (8,9% ВВП блока). По оценкам правительств, даже после восстановления экономики в 2021 г. дефицит все равно останется высоким и составит чуть менее €700 млрд, или 6% ВВП.
Предыдущий пик бюджетного дефицита в еврозоне пришелся на начало 2010 г., когда, по данным Европейского центрального банка (ЕЦБ), он достиг 6,6% ВВП. Это испугало рынки и стало причиной последующего долгового кризиса в еврозоне. Однако сейчас резкое увеличение государственных расходов и долгов практически не тревожит ни инвесторов, ни политиков. Стоимость заимствования в таких периферийных странах еврозоны, как Италия и Греция, на прошлой неделе упала до рекордно низких уровней, чему помогла масштабная программа ЕЦБ по скупке облигаций.
«Очевидно, что поддержка со стороны и фискальной, и денежно-кредитной политики должна действовать, пока это необходимо, нужно не допустить» резкого ухудшения экономической ситуации в результате сворачивания стимулов, заявила в воскресенье президент ЕЦБ Кристин Лагард: «В противном случае мы рискуем получить ухудшение ситуации на рынке труда, ненужную потерю жизнеспособных предприятий и усиление неравенства».
Спокойное отношение к росту бюджетных расходов было продемонстрировано и на полугодовом саммите МВФ и Всемирного банка, который прошел на прошлой неделе. Руководители международных организаций оставили свои обычные призывы к жесткой экономии и, наоборот, призвали страны оставить осторожность и занимать больше средств для борьбы с последствиями пандемии.
Главный экономист Всемирного банка Кармен Рейнхарт: «Сначала вы думаете о том, как победить в войне, и уже потом – как за это расплатиться».
«У правительств нет другого выбора, кроме как продолжать тратить столько, сколько необходимо для поддержки экономики и снижения долгосрочного ущерба», – считает Марко Валли, главный экономист по Европе UniCredit.
На прошлой неделе МВФ предсказал, что государственный долг стран еврозоны, выросший более чем на 15 процентных пунктов по сравнению с 2019 г., превысит 100% ВВП в этом году и останется в следующем примерно на том же уровне. В мировом масштабе, по оценкам МВФ, правительства в 2020 г. увеличили расходы или сократили налоги на $11,7 трлн, что равно 12% ВВП.
Увеличение нагрузки на государственные финансы побудило лидеров ЕС согласовать в июле беспрецедентную программу совместных заимствований в размере €750 млрд ($882,6 млрд). Средства, привлеченные в фонд восстановления, ЕК направит на оказание помощи государствам –членам союза, чья экономика сильнее всего пострадала от пандемии.
Представители Германии, которая сейчас председательствует в ЕС, и Европейского парламента в последние недели пытались договориться о расширении бюджета ЕС. Однако переговоры зашли в тупик, что вызывает опасения по поводу задержки с развертыванием фонда восстановления в следующем году.
Число заболевших коронавирусом в Европе снова растет; это заставило правительства снова вводить ограничения, что повышает риск нового спада в экономике, пусть и не такого глубокого, как весной. «Форма растущей кривой заболеваемости, введение карантина для компаний и подрыв доверия делают двойную рецессию центральным сценарием», – говорит Лена Комилева, главный экономист G+ Economics. «Еще больше усилить» экономический спад может вызванная Brexit дестабилизация, полагает она (Великобритания и ЕС до конца года должны договориться о новых торговых отношениях, но заметного прогресса на переговорах не наблюдается). Поэтому правительства европейских стран не готовы вводить фискальные ограничения или пытаться остановить резкий рост суверенного долга.
Для максимальной поддержки экономической деятельности в самом начале кризиса ЕК предприняла необычный шаг, приостановив действие Пакта стабильности и роста, который должен обеспечивать финансовую стабильность стран ЕС. Исполнительный вице-президент ЕК по экономике Валдис Домбровскис летом говорил Financial Times, что бюджетные ограничения будут восстановлены не ранее 2022 г.
При этом кризис, погрузивший еврозону в рекордную рецессию, подчеркнул и огромные различия между странами ЕС в области государственных финансов. По прогнозам МВФ, к 2025 г. доля долга Германии по отношению к ее ВВП составит не более половины от показателей Франции, Италии и Испании.
Перевел Виктор Давыдов
