Исторически низкие процентные ставки и ожидание сильного экономического восстановления в этом году после массовой вакцинации продолжают подогревать аппетит инвесторов к рисковым активам. Еще одним свидетельством ажиотажа, охватившего мировые финансовые рынки, стали данные о притоке средств в фонды акций. За неделю по 10 февраля он составил рекордные $58 млрд, по данным EPFR Global.
С отраслевой точки зрения в центре внимания были технологические фонды, где нетто-приток составил $5,4 млрд — для них это максимальный недельный показатель в истории сбора данных. В региональной категории львиную долю средств получили фонды акций США — $36,3 млрд.
Американские фондовые индексы S&P 500 и Nasdaq Composite прибавили в пятницу по 0,5% и завершили неделю на рекордных отметках. С начала февраля S&P 500 вырос уже почти на 6%, а Nasdaq — на 7,8% благодаря, в частности, «постоянным обещаниям Федеральной резервной системы сохранять мягкую денежную политику во время восстановления», говорит главный стратег Deutsche Bank Джим Рид.
Инвесторы также вложили $13,1 млрд в мировые фонды облигаций и вывели $10,6 млрд из фондов денежного рынка. Bank of America отметил, что 63% активов состоятельных клиентов, которые обслуживаются в его подразделении частных банковских услуг, сейчас вложены в акции — и это тоже рекордный показатель.
Стремительный приток денег на фондовые рынки, многие из которых по показателям стоимости уже сильно перегреты, вызывает обеспокоенность ряда аналитиков и инвесторов. «Главная инвестиционная идея на финансовых рынках в последние месяцы была достаточно простой: она была связана с оптимизмом в результате вакцинации, предстоящего восстановления экономики и стимулирующей государственной политики, — говорит Пол О’Коннор, директор по стратегии Janus Henderson Investors. — Но в ближайшем будущем все может оказаться не так просто».
Хотя «риски, связанные с циклическим развитием и госполитикой, присутствуют всегда, готовность к коррекции на рынке в 2021 г. должна быть особенно высокой», говорит Джон Норманд, директор по фундаментальной стратегии JPMorgan Chase. Стоимость акций и облигаций сейчас «выше средней по всем параметрам», предостерегает он.
Феноменальное ралли подпитывается розничными инвесторами в США, которые заполонили фондовый рынок, совершая сделки без комиссий через приложения таких брокеров, как Robinhood и TD Ameritrade. Брокерская компания Charles Schwab сообщила, что в январе у нее было открыто 1095 новых счетов — в три с лишним раза больше, чем январе 2020 г.
Бычьи настроения подпитываются не только разворачивающейся вакцинацией, но и ожиданиями, что предложенный президентом Джо Байденом план стимулирования экономики на $1,9 трлн поможет ей быстрее восстановиться, отмечает Джим Рид из Deutsche Bank. Конкретные параметры плана сейчас обсуждаются в Конгрессе. Две трети из 450 профессиональных инвесторов, которых недавно опросил Deutsche Bank, полагают, что итоговый размер пакета превысит $1,3 трлн, около 35% — что $1,6 трлн.
Но подготовка еще одного фискального стимула, в дополнение к пакетам на $2,2 трлн, одобренным весной, и на $900 млрд — в конце прошлого года, порождает серьезные опасения относительно возможного перегрева экономики и скачка инфляции, отмечает Рид.
Эйфория царит также на рынках облигаций, где ралли толкает доходности на все более низкие исторические уровни. В поисках возможности заработать инвесторы все решительнее вкладываются в более рискованные активы. Доходность облигаций со спекулятивным рейтингом в США на прошлой неделе впервые в истории упала ниже 4%. А в Европе Испания при размещении во вторник 50-летних облигаций на 5 млрд евро получила заказы на 65 млрд евро — инвесторы спешили получить положительную доходность. Купон по этим бондам составил 1,45%, тогда как во время предыдущего выпуска испанских 50-летних бумаг в 2016 г. он был гораздо выше — 3,45%.
В тот же день доходность 10-летних гособлигаций Италии впервые в истории опустилась ниже 0,5%. На торгах в пятницу она уже составляла 0,42%: итальянские бонды росли в течение недели на ожидании того, что бывший президент Европейского центробанка Марио Драги станет новым премьер-министром страны. В пятницу Драги представил президенту Италии правительство национального единства, поддержанное почти всеми крупными политическими партиями.
Панъевропейский фондовый индекс Stoxx Europe 600 вырос в пятницу на 0,6%, а с начала февраля — на 4,6%.
Перевел Михаил Оверченко
Череда первичных размещений акций технологическими компаниями и интернет-магазинами позволила рынку IPO Европы показать лучшее начало года с 2015 г. — как по числу, так и по размеру сделок. По данным Refinitiv, в этом году 16 компаний привлекли 8,4 млрд евро. По сумме привлеченных средств это второй результат с 1998 г., когда стали собираться соответствующие данные.
