Российский рынок быстро отыграл большую часть утренних потерь, понесенных в ожидании санкций США. Тем не менее финансовые власти на всякий случай провели словесные интервенции. Минфин может взять паузу в проведении аукционов в ближайшие недели, следует из заявления ведомства, опубликованного в ответ на новые санкции США. Указ, подписанный президентом Джо Байденом, в том числе запрещает американским финансовым институтам участвовать в размещениях Минфина и покупать ОФЗ, выпущенные после 14 июня.
Слово Силуанова
Для «содействия укреплению стабильности на российском долговом рынке» решения о необходимости проведения аукционов ОФЗ в ближайшие недели будут приниматься с учетом рыночной конъюнктуры, говорится в заявлении Минфина. Значительный размер временно-свободных средств на едином казначейском счете (более 4 трлн руб.) позволяет гибко подходить к графику размещения, отметил он и пообещал внимательно отслеживать ситуацию на финансовых рынках.
Чтобы минимизировать риски вынужденных продаж гособлигаций иностранными инвесторами, Минфин после 14 июня прекратит доразмещение ОФЗ, выпуски которых были зарегистрированы до этой даты, и будет выпускать новые выпуски. Он также сократит объем государственных внутренних заимствований в этом году на 875 млрд руб. за счет использования свободных остатков средств, сформированных по итогам исполнения федерального бюджета в 2020 г. Снижение заимствований до уровня, соответствующего структурному первичному дефициту федерального бюджета в размере около 0,5% ВВП, положительно скажется на долгосрочных процентных ставках в экономике и позволит гибко реагировать на возможные санкционные риски и вызовы, связанные с пандемией, пишет Минфин.
«Тут скорее можно говорить об упущенной выгоде для американских финансовых институтов, против которых эти санкции и оказались направлены», – говорится в комментарии министра финансов Антона Силуанова. Приверженность благоразумному подходу к бюджетной и денежно-кредитной политике позволяет рассчитывать на укрепление стабильности на финансовых рынках в целом и долговом рынке в частности, несмотря на попытки административного вмешательства в рыночные механизмы со стороны отдельных стран, отметил он.
Слово Набиуллиной
Банк России также заявил, что отслеживает ситуацию на финансовых рынках после введения санкций, и при необходимости готов задействовать имеющиеся в его распоряжении инструменты в целях сохранения финансовой стабильности. При этом на начало апреля доля нерезидентов в обращающихся ОФЗ уже снизилась до 19,7%, а их доля в первичных размещениях ОФЗ в марте составила около 10%, отметил регулятор.
Слово рынка
Новые санкции ожидались давно, так что, скорее всего, Минфин и ЦБ заранее подготовили заявления на случай разных санкционных сценариев, рассуждает главный экономист BCS Global Markets Владимир Тихомиров: «Вполне вероятно, что был подготовлен и более серьезный набор действий, который не пригодился, так как меры, объявленные США, оказались довольно мягкими. Новые санкции — это, на первый взгляд, плохой сигнал для инвестиционной привлекательности России, но на среднесрочном горизонте они, наоборот, могут привести к снижению страновой риск-премии. Появилась бóльшая определенность, а это позитив для инвесторов».
Локальные участники рынка проявляют хороший спрос на аукционах ОФЗ, так что потребности в каких-то экстраординарных мерах, чтобы поддержать рынок, сейчас нет, считает управляющий по анализу банковского и финансового рынка ПСБ Дмитрий Грицкевич. «Но, конечно, Минфин не мог бы полностью проигнорировать новые санкции. Своим заявлением он фактически подтвердил дальнейшее стремление к ценовой стабильности», — говорит он. Решение же сократить заимствования, по мнению Грицкевича, в первую очередь связано с более высокими ценами на нефть по сравнению с заложенными в бюджет в начале года. С учетом более дорогой нефти и, как следствие, более высоких ожидаемых бюджетных доходов логично урезать рыночные заимствования, рассуждает он.
Цель этих заявлений — убедить рынок, что власти готовы действовать, если увидят риски для финансовой стабильности, но из этого не следует, что такие риски уже действительно есть, подчеркивает Тихомиров. Тем не менее спрос в ближайшее время действительно может снизиться просто из-за того, что у комплаенса иностранных банков и управляющих компаний обычно уходит какое-то время, чтобы разобраться с новыми ограничениями, на этот случай пауза в аукционах будет кстати, считает Тихомиров. Полагаться только на внутренний спрос, с учетом масштабных покупок российскими банками ОФЗ еще в прошлом году, было бы неразумно — нельзя просто выбрать всю свободную ликвидность из банков, указывает он. А отказ от доразмещения старых выпусков ОФЗ после 14 июня нужен, чтобы разграничить до- и постсанкционные выпуски и уберечь первые от влияния санкций, добавляет Тихомиров.
